汙水處理之環保水務高速成長領域

汙水處理是近年來我國生態環境保護的重點領域，重點流域水生態環境保護“十四五”規劃編製工作推進會(hui) 上提出了“有河要有水，有水要有魚，有魚要有草，下河能遊泳”的要求。

“十四五”規劃將在水環境質量改善的基礎上更加注重水生態保護修複，提標改造仍是行業(ye) 重點工作。

2020年5月發改委明確推進汙水資源化利用，研究推進汙水資源化利用指導意見和相關(guan) 實施方案起草工作，推動構建汙水資源化利用“1+N”政策框架體(ti) 係。

在一係列行業(ye) 利好政策的出台下，汙水處理行業(ye) 有望打開高速成長空間。

汙水處理是環保水務板塊中的重要部分，是指通過專(zhuan) 業(ye) 處理手段去除或降低不同類型汙水中的固體(ti) 汙染物及有機汙染物，令被淨化的水質能夠達到再次使用或排放要求的過程。

目前汙水處理在農(nong) 業(ye) 、石化、醫療、餐飲等領域已被廣泛普及。

汙水處理位於(yu) 整個(ge) 水務業(ye) 的末端，對水務業(ye) 的循環利用起著至關(guan) 重要的作用，隻有汙水處理階段保持良好的運作才能保證產(chan) 業(ye) 鏈的持續循環。

目前我國的汙水處理產(chan) 業(ye) 鏈主要是水處理設備，工程施工，運營服務三方麵，在營收方麵的占比呈現金字塔型分布，但是在毛利率方麵是越往下遊走毛利率越高。

汙水處理產(chan) 業(ye) 全景圖：

汙水按來源可分為(wei) 生產(chan) 汙水、生活汙水及被汙染的雨水。

生產(chan) 汙水可分為(wei) 工業(ye) 汙水、農(nong) 業(ye) 汙水及醫療汙水，其中以工業(ye) 汙水為(wei) 主。目前生產(chan) 汙水中的工業(ye) 汙水和生活汙水處理為(wei) 汙水處理行業(ye) 重點處理對象。

雖然近年來工業(ye) 廢水排放量有所降低，但總量依舊很高，廢水排放量位於(yu) 前4位的行業(ye) 依次為(wei) 造紙和紙製品業(ye) 、化學原料及化學製品製造業(ye) 、紡織業(ye) 、煤炭開采和洗選業(ye) ，4個(ge) 行業(ye) 的廢水排放量為(wei) 88億(yi) 噸，占工業(ye) 企業(ye) 廢水排放總量的47.1%。

工業(ye) 廢水由於(yu) 種類繁多、排放量大、內(nei) 含汙染元素多，對汙水處理廠的技術水平要求高，且不同的行業(ye) 處理工藝千差萬(wan) 別，是一個(ge) 技術型行業(ye) 。

農(nong) 村汙水處理仍處於(yu) 初級階段，處理設施普遍存在廠網建設不完善，農(nong) 村地區汙水處理率僅(jin) 10%左右，大量未經處理的農(nong) 村汙水直接排入河道水係，成為(wei) 主要的水汙染源。

解決(jue) 農(nong) 村汙水處理困境的關(guan) 鍵還在探索率、低投入、低運行成本，適用於(yu) 分散農(nong) 村汙水處理的技術。

目前國內(nei) 汙水處理工藝大約在30種左右，而占比率居於(yu) 前六位的汙水處理工藝分別是：氧化溝工藝、A2/O工藝、傳(chuan) 統活性汙泥法工藝、SBR工藝、A/O工藝以及生物膜法工藝。

從(cong) 汙水生物法處理的發展曆史看，生物膜法先於(yu) 活性汙泥法誕生，早期的生物膜法雖然和活性汙泥法相比，具有生物量高、淨化效果好和能耗低的特點，但由於(yu) 其水力負荷和有機負荷較低，在大型汙水處理項目的應用受到限製。

因此，目前國內(nei) 汙水處理廠多采用活性汙泥法及其衍生工藝，如：A2O工藝、SBR工藝、氧化溝工藝、AO工藝等。

根據水網的預測，2025年我國再生水規模預計將達到8500萬(wan) 立方米/日左右，預計2021-2025年再生水利用設施建設-膜工藝總投資額為(wei) 1055-2110億(yi) 。

水處理技術不斷創新，一些技術在出水水質、投資成本、運行管理、適用性等方麵相較傳(chuan) 統的活性汙泥法更有優(you) 勢，未來在提標改造、汙水再生回用方麵具有更多的應用空間。

提標改造涉及的MBR、MBBR、BAF等新工藝及相關(guan) 膜材料、水處理劑的企業(ye) 將會(hui) 受益。

環境保護在我國經濟社會(hui) 轉型中具有重要意義(yi) 。

隨著我國經濟的發展，有效利用能源、減少環境汙染、降低生產(chan) 事故頻次，防止突發環境事件，確保生命的重要性日益凸顯。

截至2020年9月底，A股上市環保企業(ye) 共88家，合計規模5,884.8億(yi) 元，占A股總市值比重為(wei) 1.02%，是我國環保產(chan) 業(ye) 發展的重要骨幹力量。

平安證券認為(wei) ，隨著汙水處理廠提標改造以及汙水資源化的推進，能夠實現生物汙水深度處理的膜技術在未來有較強的適用性，該領域主要企業(ye) 有碧水源、三達膜、金科環境等。

提標改造對現有汙水處理廠在投資、占地麵積、處理效率、運行成本等有有較高的要求，低成本率的新工藝有望獲得市場青睞，該領域主要企業(ye) 包括金達萊等。

“十四五”及未來一段時間，汙泥產(chan) 生量將保持上升趨勢，政策導向將推升汙泥無害化處置及資源化利用需求，“厭氧消化/好氧發酵+土地利用”和“幹化焚燒”技術對汙泥的“四化”處置效果較好，該類公司以及前端汙泥處理設備公司將受益，如複潔環保及相關(guan) 摻燒汙泥的固廢公司等。

多項舉(ju) 措有望改善環保行業(ye) 企業(ye) 當前的資金困境，在政策持續深化、財政支持力度加大、融資環境改善的背景下，環保部分細分賽道也將重回高增長的景氣周期。

“十四五”提標改造投資空間約800億(yi) 元，鼓勵工業(ye) 生產(chan) 、城市綠化、道路清掃、車輛衝(chong) 洗、建築施工以及生態景觀等用水優(you) 先使用再生水，汙水處理行業(ye) 有望打開高速成長空間。